वैश्विक आपूर्ति अचानक सख्त हो गई और एलपीजी की वायदा और हाजिर कीमतें एक साथ बढ़ गईं।

मार्च 2026 से,घरेलू तरलीकृत पेट्रोलियम गैस (एलपीजी)वायदा कीमतों में तेजी देखी गई है। मुख्य 2605 अनुबंध लगभग 4,500 युआन प्रति टन से बढ़कर 23 मार्च को 7,244 युआन प्रति टन के उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है, जिसमें 60% से अधिक की संचयी वृद्धि हुई है। ऊपर की ओर रुझान के इस दौर का मुख्य चालक घरेलू मांग का चरम मौसम नहीं है, बल्कि मध्य पूर्व में संघर्षों के बढ़ने, प्रमुख ऊर्जा सुविधाओं को नुकसान और होर्मुज जलडमरूमध्य में शिपिंग की रुकावट के कारण वैश्विक आपूर्ति पक्ष में गंभीर व्यवधान है। एलपीजी के दुनिया के सबसे बड़े आयातक के रूप में, चीन की विदेशी स्रोतों पर निर्भरता काफी अधिक है। अंतर्राष्ट्रीय आपूर्ति पैटर्न में अचानक परिवर्तन आयात लागत और व्यापार प्रवाह के माध्यम से सीधे घरेलू बाजार में प्रसारित होता है।

मध्य पूर्व में आपूर्ति अचानक कड़ी हो गई

वैश्विक एलपीजी आपूर्ति को मध्य पूर्व और संयुक्त राज्य अमेरिका के दोहरे केंद्र की विशेषता है, जिसमें रूस और ऑस्ट्रेलिया सहायक स्रोत हैं। 2026 की पहली तिमाही में, आपूर्ति पक्ष ढीली अपेक्षा से काफी सख्ती की ओर स्थानांतरित हो गया, जिसमें भू-राजनीतिक संघर्ष और सुविधा की खराबी प्रमुख चर बन गए, और आपूर्ति लोच में काफी गिरावट आई। मध्य पूर्व में संघर्षों और खराबी के संयोजन के कारण आपूर्ति में अचानक कमी आ गई, जो बाजार की स्थिति का मुख्य "फ्यूज" बन गया। मध्य पूर्व वैश्विक एलपीजी के लिए मुख्य निर्यात क्षेत्र है, जो वैश्विक व्यापार मात्रा का लगभग 40% हिस्सा है। फारस की खाड़ी मार्ग वैश्विक एलपीजी समुद्री व्यापार मात्रा का लगभग 30% वहन करता है, और होर्मुज जलडमरूमध्य को वैश्विक एलपीजी व्यापार का गला माना जाता है। फरवरी के अंत से मार्च 2026 तक, मध्य पूर्व में आपूर्ति आघात की घटनाओं की एक श्रृंखला घटी, जिसने बाजार की उम्मीदों को पूरी तरह से उलट दिया।

सबसे पहले, सऊदी अरब की प्राकृतिक गैस तरल पदार्थ (एनजीएल) सुविधाओं में खराबी के कारण अप्रत्याशित घटना घोषित की गई थी। सऊदी अरब में जुएमाह एनजीएल प्रसंस्करण इकाई अचानक टूट गई, और अधिकारियों ने आधिकारिक तौर पर अप्रत्याशित घटना की घोषणा की। परिणामस्वरूप, मार्च शिपमेंट योजना काफी कम हो गई, जिससे 400,000 से 500,000 टन की मासिक आपूर्ति हानि हुई। इससे सीधे तौर पर मध्य पूर्व में दीर्घकालिक अनुबंध और स्पॉट आपूर्ति में सख्ती आ गई, जिससे सीपी की कीमत तेजी से बढ़ी।

दूसरे, भू-राजनीतिक संघर्षों के बढ़ने से ऊर्जा सुविधाएं हमले का निशाना बन गई हैं। मार्च के मध्य से ईरान के ख़िलाफ़ संयुक्त राज्य अमेरिका और इज़राइल की सैन्य कार्रवाई तेज़ हो गई है। ईरान के बंदर अब्बास बंदरगाह में दक्षिण पार्स गैस क्षेत्र और ऊर्जा सुविधाओं पर हमला किया गया है, जिससे ईरान का एलपीजी निर्यात लगभग ठप हो गया है। डेटा से पता चलता है कि ईरान दुनिया का चौथा सबसे बड़ा एलपीजी निर्यातक है, जिसकी औसत मासिक शिपमेंट मात्रा लगभग 900,000 टन है। मार्च 2026 में, शिपमेंट की मात्रा तेजी से गिरकर 300,000 टन हो गई, जो महीने-दर-महीने गिरावट और साल-दर-साल उल्लेखनीय कमी दर्शाती है, जिसका एशियाई बाजार पर काफी प्रभाव पड़ा है।

अंततः, होर्मुज़ जलडमरूमध्य के माध्यम से शिपिंग बाधित हो गई। संघर्ष बढ़ने के बाद, होर्मुज जलडमरूमध्य से गुजरने वाले जहाजों की संख्या लगभग शून्य हो गई। फारस की खाड़ी क्षेत्र में औसत मासिक एलपीजी शिपमेंट मात्रा लगभग 3.85 मिलियन टन थी, जो वैश्विक व्यापार मात्रा का लगभग 30% है। शिपिंग में व्यवधान के कारण वैश्विक व्यापार प्रवाह में बड़ा विभाजन हो गया, जिससे स्पॉट जहाज कार्गो की कमी हो गई और भविष्य में आगमन की उम्मीदें कम हो गईं।

कुल आपूर्ति के संदर्भ में, मार्च में मध्य पूर्व से एलपीजी शिपमेंट की मात्रा लगभग 2.9 मिलियन टन होने की उम्मीद है, जो पिछले महीने की तुलना में लगभग 800,000 टन की कमी है और साल-दर-साल लगभग 1.7 मिलियन टन की गिरावट है। हाल के वर्षों में इसी अवधि में आपूर्ति में संकुचन एक नई ऊंचाई पर पहुंच गया है। तीन प्रमुख निर्यातक देश, सऊदी अरब, कतर और ईरान, सभी आपूर्ति बाधाओं का सामना कर रहे हैं। उनमें से, कतर की कुछ तरलीकृत प्राकृतिक गैस (एलएनजी) सुविधाएं जो एनजीएल का उत्पादन करती हैं, प्रभावित हुई हैं, जिससे एलपीजी सह-उत्पादन क्षमता में अस्थायी गिरावट आई है। मध्य पूर्व एक उच्च जोखिम वाला क्षेत्र बन गया है, और आपूर्ति पक्ष पर प्रीमियम ने अंतरराष्ट्रीय कीमतों को व्यापक रूप से बढ़ा दिया है।

अमेरिकी निर्यात बढ़ने की उम्मीद है।

संयुक्त राज्य अमेरिका एलपीजी का दुनिया का सबसे बड़ा उत्पादक और निर्यातक है, और इसकी एनजीएल उत्पादन क्षमता लगातार बढ़ रही है, जिससे यह मध्य पूर्व में आपूर्ति संकुचन के बाद एक मुख्य वैकल्पिक स्रोत बन गया है। जनवरी और फरवरी 2026 में, शीतकालीन शीत लहर के कारण, संयुक्त राज्य अमेरिका में तेल और गैस सुविधाओं का संचालन अस्थायी रूप से निलंबित कर दिया गया था, जिससे एलपीजी उत्पादन और निर्यात में अल्पकालिक गिरावट आई। फरवरी में शिपमेंट की मात्रा लगभग 5.43 मिलियन टन थी, जो पिछले महीने की तुलना में 0.66 मिलियन टन कम थी। जैसे ही मार्च में शीत लहर का प्रभाव कम हुआ, संयुक्त राज्य अमेरिका में सभी एनजीएल सुविधाओं ने पूर्ण उत्पादन फिर से शुरू कर दिया, और निर्यात टर्मिनल पूरी क्षमता से संचालित होने लगे। मार्च में एलपीजी शिपमेंट की मात्रा लगभग 7 मिलियन टन तक बढ़ने की उम्मीद है, जो पिछले महीने की तुलना में 1.57 मिलियन टन और पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 1.13 मिलियन टन की वृद्धि है। चीन को भेजे जाने वाले शिपमेंट में भी एक साथ तेजी आई, जिससे यह एशियाई बाजार में पूरक आपूर्ति का मुख्य स्रोत बन गया।

उत्पादन क्षमता चक्र के दृष्टिकोण से, यूएस खाड़ी तट के साथ एनजीएल पृथक्करण और निर्यात टर्मिनलों का लगातार विस्तार हो रहा है। 2026 तक, एलपीजी निर्यात क्षमता 180 मिलियन टन से अधिक हो जाएगी, और प्रोपेन उत्पादन कुल एनजीएल उत्पादन का लगभग 30% होगा। दीर्घकालिक आपूर्ति वृद्धि अत्यधिक निश्चित है। हालाँकि, अल्पावधि में, अमेरिकी निर्यात शिपिंग शेड्यूल, माल ढुलाई दरों और एशिया में खरीद लय द्वारा प्रतिबंधित हैं, और इस प्रकार मध्य पूर्व में आपूर्ति अंतर को पूरी तरह से दूर नहीं किया जा सकता है। इस बीच, भू-राजनीतिक संघर्ष के फैलने के बाद अंतरराष्ट्रीय शिपिंग माल ढुलाई दरों में तेजी से वृद्धि हुई है, अमेरिकी खाड़ी तट से एशिया तक मार्ग पर माल ढुलाई दर में 20% से अधिक की वृद्धि हुई है, जिससे आयात लागत में और वृद्धि हुई है और अमेरिकी आपूर्ति का मूल्य लाभ कमजोर हो गया है।

अन्य क्षेत्रों से उत्पादन में वृद्धि सीमित है।

रूस, ऑस्ट्रेलिया और अफ्रीका जैसे क्षेत्रों से आपूर्ति सीमित वृद्धि के साथ स्थिर बनी हुई है। रूस में एलपीजी उत्पादन मुख्य रूप से घरेलू रासायनिक उद्योग और यूरोपीय बाजार को सेवा प्रदान करता है, जिसका निर्यात एशिया में अपेक्षाकृत कम है। ऑस्ट्रेलिया में, एलपीजी मुख्य रूप से एलएनजी का उप-उत्पाद है, और इसका उत्पादन स्थिर है क्योंकि एलएनजी परियोजनाएं सुचारू रूप से चलती हैं। निर्यात मुख्य रूप से दीर्घकालिक अनुबंधों के तहत होता है, जिसमें कमजोर हाजिर बाजार समायोजन क्षमता होती है। अफ्रीका में उत्पादन का पैमाना छोटा है और लॉजिस्टिक लागत ऊंची है, जो वैश्विक व्यापार पैटर्न पर नगण्य प्रभाव डालती है। कुल मिलाकर, संयुक्त राज्य अमेरिका और मध्य पूर्व के अलावा अन्य क्षेत्रों में आपूर्ति लचीलेपन की कमी है और वे वैश्विक बाजार में प्रभावी वृद्धि प्रदान नहीं कर सकते हैं। वैश्विक एलपीजी आपूर्ति अत्यधिक केंद्रित है।

वैश्विक व्यापार प्रवाह का पुनर्गठन किया जा रहा है

  मध्य पूर्व में आपूर्ति में व्यवधान के कारण वैश्विक एलपीजी व्यापार प्रवाह का पुनर्गठन हुआ है, जिसमें इन्वेंट्री संचय से संरचनात्मक कमी की ओर स्थानांतरित हो रही है, और व्यापार असंतुलन के कारण कीमतों में उतार-चढ़ाव तेज हो गया है। मार्च 2026 से पहले, मध्य पूर्व से दीर्घकालिक अनुबंध माल चीन और दक्षिण कोरिया जैसे बाजारों में आपूर्ति की जाएगी। मध्य पूर्व संघर्ष के फैलने के बाद, मध्य पूर्व में हाजिर माल की आपूर्ति लगभग बंद हो गई थी, और दीर्घकालिक अनुबंध माल की डिलीवरी में देरी हुई थी। एशियाई खरीदारों को संयुक्त राज्य अमेरिका और अफ्रीका के स्रोतों की ओर रुख करने के लिए मजबूर होना पड़ा। एशिया में अमेरिकी निर्यात का अनुपात तेजी से 30% से बढ़कर 40% से अधिक हो गया, और व्यापार प्रवाह पूरी तरह से पुनर्गठित हो गया। शिपिंग शेड्यूल डेटा से पता चलता है कि मार्च 2026 में चीनी बंदरगाहों पर आने वाली एलपीजी की मात्रा लगभग 2.67 मिलियन टन होने की उम्मीद है, जो पिछले महीने की तुलना में 330,000 टन की वृद्धि और पिछले वर्ष की समान अवधि की तुलना में 280,000 टन की कमी है। आगमन में महीने-दर-माह वृद्धि मुख्य रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका से हुई, जबकि मध्य पूर्व से आगमन में काफी कमी आई। दक्षिण चीन में आयात निर्भरता 80% से अधिक है, और मध्य पूर्व से माल का अनुपात 83% तक है। यह सबसे गंभीर रूप से प्रभावित हुआ है, जिसमें राष्ट्रीय स्तर पर हाजिर कीमतों में बढ़ोतरी हुई है।

   वैश्विक एलपीजी सूची मामूली निचले स्तर पर है। अमेरिकी ऊर्जा सूचना प्रशासन (ईआईए) के डेटा से पता चलता है कि 2026 की पहली तिमाही में संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रोपेन इन्वेंट्री इसी अवधि के लिए पांच साल के औसत से नीचे थी। चरम खपत के मौसम के दौरान स्टॉक ख़त्म करने के बाद, पुनःपूर्ति धीमी थी, और इन्वेंट्री "बफर" की कमी थी। एशिया में बंदरगाह सूची के संदर्भ में, 19 मार्च तक, चीन में प्रमुख घरेलू बंदरगाहों पर एलपीजी की नमूना सूची लगभग 2.3238 मिलियन टन थी, जो पिछली अवधि की तुलना में थोड़ी सी जमा हो रही थी, लेकिन 2024 और 2025 की समान अवधि के स्तर से अभी भी कम है, हाल के वर्षों में मध्यम स्तर पर बनी हुई है। इन्वेंट्री संरचना "उच्च स्पष्ट इन्वेंट्री और कम परिसंचारी इन्वेंट्री" की विशेषताओं को दर्शाती है। बेचने के प्रति आयातकों की अनिच्छा से स्पॉट सर्कुलेशन वॉल्यूम में कमी आती है, जिससे डाउनस्ट्रीम उद्यमों के लिए सामान प्राप्त करने में कठिनाई बढ़ जाती है। इन्वेंट्री दबाव टर्मिनल उपभोग लिंक के बजाय व्यापार लिंक में केंद्रित है। यह संरचनात्मक तनाव कीमतों में उतार-चढ़ाव को और बढ़ाता है।

सारांश और आउटलुक

  2026 की दूसरी तिमाही में, एलपीजी बाजार में मुख्य विरोधाभास अभी भी मध्य पूर्व में भूराजनीतिक स्थिति के कारण आपूर्ति पक्ष में गड़बड़ी होगी। आपूर्ति पक्ष में बदलाव मूल्य प्रवृत्ति पर हावी रहेगा, और मांग पक्ष धीरे-धीरे पीक सीज़न में प्रवेश करेगा। आपूर्ति और मांग पैटर्न धीरे-धीरे बहाल होने की उम्मीद है। यदि मध्य पूर्व में संघर्ष कम हो जाता है, होर्मुज जलडमरूमध्य में नेविगेशन फिर से शुरू हो जाता है, और सऊदी अरब और ईरान में एनजीएल सुविधाओं की मरम्मत की जाती है, तो मध्य पूर्व से एलपीजी का निर्यात तेजी से बढ़ेगा, वैश्विक आपूर्ति अंतर कम हो जाएगा, अंतरराष्ट्रीय कीमतें अपने उच्च स्तर से गिर जाएंगी, घरेलू आयात लागत में गिरावट आएगी, और वायदा कीमतों को नीचे की ओर दबाव का सामना करना पड़ेगा। यदि संघर्ष बढ़ता रहा और ऊर्जा सुविधाएं क्षतिग्रस्त होती रहीं, तो वैश्विक आपूर्ति लंबे समय तक तंग रहेगी और कीमतें उतार-चढ़ाव के साथ उच्च स्तर पर बनी रहेंगी। मांग के संदर्भ में, दूसरी तिमाही की दूसरी छमाही में, उत्तरी गोलार्ध में गर्मी का आगमन हुआ। नागरिक दहन की मांग स्थिर रही, जबकि डाउनस्ट्रीम क्षेत्रों में काम फिर से शुरू होने से रासायनिक उद्योग की मांग धीरे-धीरे बढ़ी। पीडीएच की परिचालन दर बढ़ने की उम्मीद है, और एलपीजी की मांग धीरे-धीरे अपने चरम सीजन में प्रवेश कर रही है। मांग पक्ष कीमतों के लिए समर्थन प्रदान करेगा और आपूर्ति प्रीमियम कम होने के बाद मूल्य सुधार के दबाव को कम करेगा। अल्पावधि में, मध्य पूर्व में भूराजनीतिक संघर्ष कम नहीं हुआ है, आपूर्ति प्रीमियम अभी भी मौजूद है, और एलपीजी की कीमत अपेक्षाकृत मजबूत पैटर्न में बनी हुई है। मध्यम और लंबी अवधि में, यदि आपूर्ति ठीक हो जाती है, तो मांग के लिए ऑफ-सीजन की खींचतान के कारण एलपीजी की कीमतें धीरे-धीरे अपने मूल सिद्धांतों पर वापस आ जाएंगी। निवेशकों को मूल्य में उतार-चढ़ाव के जोखिम को नियंत्रित करने और मुख्य रूप से वेव ट्रेडिंग में संलग्न होने के लिए मुख्य चर जैसे मध्य पूर्व संघर्ष की प्रगति, होर्मुज के जलडमरूमध्य में शिपिंग, सऊदी अरब और ईरान में सुविधाओं की मरम्मत, संयुक्त राज्य अमेरिका के निर्यात की मात्रा, घरेलू आगमन और सूची आदि पर बारीकी से नजर रखने की जरूरत है।

  कुल मिलाकर, मार्च 2026 के बाद से घरेलू एलपीजी की कीमतों में उल्लेखनीय वृद्धि वैश्विक ऊर्जा आपूर्ति पैटर्न की नाजुकता की एक केंद्रित अभिव्यक्ति है। मध्य पूर्व के भू-राजनीतिक संघर्ष के तिहरे दबाव, प्रमुख सुविधाओं की विफलता और शिपिंग चैनलों की रुकावट ने एलपीजी बाजार के बुनियादी सिद्धांतों को ढीला से सख्त कर दिया है, जिससे चीन के एलपीजी बाजार की अंतरराष्ट्रीय आपूर्ति पर अत्यधिक निर्भर होने की संरचनात्मक विशेषता उजागर हुई है। भविष्य में, वैश्विक एलपीजी आपूर्ति पैटर्न का पुनर्गठन जारी रहेगा। संयुक्त राज्य अमेरिका की आपूर्ति हिस्सेदारी में वृद्धि, मध्य पूर्व में आपूर्ति जोखिमों का सामान्यीकरण और व्यापार प्रवाह का विविधीकरण दीर्घकालिक रुझान बन जाएगा। घरेलू उत्पादों के लिए.